近年市場偏多，大多數國家股、房都上漲；中國大陸比較不一樣，股市下跌，但房價仍然壓不住、也在漲。房價大幅上漲不只在台灣，很多國家都是這樣，甚至有的國家漲幅比台灣還高。高房價是很多國家共同的現象，問題不在爭論是不是泡沫化，而是泡沫會不會破？不是說它是泡沫就一定會破。

泡沫化是資金氾濫吹出來的，美國的量化寬鬆（QE） 共發出3.89兆美元，這個龐大資金的流動造成整個市場漲不停。已開發國家因為稅制完備，所以房價比較穩定 ，但東方國家如大陸、日本、香港、南韓、馬來西亞房價都持續上漲，其他像印度、巴西、智利等國家也都一直漲。

造成台灣房價上漲的原因除了國際資金，還有兩岸地下經濟。英國《衛報》報導，大陸從2000年至今已匯出1兆到4兆美元，而且大陸和台灣成立的紙上公司有1萬多家，從這兩者推論，從大陸來的資金有可能已經悄悄進來，包括早年沒有報備赴大陸投資的台商。他們透過地下金融就可以把錢匯回，為了不被政府課稅，買房、買地是很好的洗錢管道。

總結這一波房價飆漲的主因，一是台灣正經歷有史以來最低、最長的低利率時期，二是台灣現在擁有有史以來最多的氾濫游資，華僑、台商、港資不斷湧進。另外還有陸資來台的預期心理，像ECFA、兩岸投資保障協議、現在即將上路的服貿，都讓投資客大量出手。

長期來看，我認為台北市的高房價也已經回不去了。比較全球去年94個國家的房價，台灣房價跟租金的比值是全球最高，報酬率只有1.57%卻是全球最低，甚至低於東京、新加坡和上海。有人擔心QE縮了之後，房市會下跌，但忘了進到台灣的，還有來自對岸的資金。

台灣現在是價漲翻天，稅不高。土增稅、遺贈稅和營所稅十年來都在往下降，都是對有錢人有利的政策。所得最高5%的人和最低5%的人，1998年的時候所得差距是32.74倍，2011年卻是96.56倍，為什麼前後才十幾年就差距這麼大，就是稅制沒有發揮效果。

房市漲翻天，很多人因此開始擔心台灣的房價會泡沫化。從房貸餘額占國內生產毛額（GDP）比重來看，的確應該緊張，2012年房貸餘額加上修房貸款和建築貸款三者餘額合計是GDP的52.55%，超過一半，日本當年可是20%就出問題了。

評量房價泡沫十項指標中，我們有八項絕對超標，只有開工率／銷售率比與空屋率沒有超標。

但我認為，目前房地產還沒有泡沫破滅的危機。大家一直看到泡沫就覺得要破，事實上存在泡沫跟泡沫破滅是兩回事，都是人家主動去戳才會破，不然泡沫只會越吹越大。可是你真的敢戳嗎？跟房市相關的產業那麼多、占GDP的比重也很高，一戳破我們的經濟成長都沒了。

綜觀台灣今年的市場景氣，豪宅、商用不動產的價格應該會持續上揚 。未來需求與政府政策則是影響台灣房市走向的重要關鍵。接下來服貿就要開放了，我們將來如果在政策上能把關得很好，技術、資金、人才進來是可以的，但一定要小心一點，因為「土地所有權」這項東西對大陸人士有絕對的吸引力。

香港是台灣的鏡子，香港在1997年回歸之後，大陸移民愈來愈多，房價也跟著水漲船高，我想我們自己也應該要小心衡量、把關這些外來的需求，千萬不能漲成香港那樣的水準。

（淡江大學產業經濟系副教授莊孟翰23日在台綜院論壇講述「主要國家房市泡沫危機即臨？」，記者尹俞歡記錄整理）